国联证券：航天电器（002025）-短期业绩承压，静待行业需求恢复利润弹性释放

航天电器(002025) 事件 公司公告2024年半年报，2024H1实现营收29.21亿元，同比-19.3%；2024H1实现归母净利润3.85亿元，同比-10.0%。 单季度营收下滑主要系整体行业需求低迷 公司2024Q2营收同比-28.85%，较2024Q1的-9.47%扩大19.38pct，营收显著下降或显示传统配套领域市场需求波动较大。公司2024Q2销售毛利率为56.43%，同比/环比提升21.10pct/16.13pct，毛利率显著提升，或显示公司在高价值领域竞争实力强，需求波动影响小，且降本增效效果好。 阶段性困难未阻碍公司积极拓展市场脚步 阶段性困难未阻碍公司扩张脚步，期间费用快速提升证明公司信心十足、积极拓展市场。2024H1公司期间费用7.80亿元，同比26.45%，其中销售/管理费用同比31.64%/34.59%，一方面，表明公司对未来有较强信心，积极开拓市场，另一方面股权激励摊销增加费用；研发费用同比18.59%，表明公司继续加大研发力度，提升技术水平。 下半年营收及利润增速需相对较高，方能达成年初财务预算计划 基于营收考核预计下半年公司营收增长需达38.20