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华安证券:盾安环境23年报及24年一季报点评:收入稳健,持续提质增效.pdf |
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盾安环境(002011)
主要观点:
公司发布2023年及24Q1业绩:
24Q1:收入26.3亿(+7.3%),归母2.1亿(+28.9%),扣非2.0亿(+13.9%)
23Q4:收入29.4亿(+1.7%),归母2.0亿(+44%),扣非2.0亿
23年:收入113.8亿(+11.5%),归母7.4亿(-11.5%),扣非8.2亿(+78.1%)
收入利润符合预期。
收入分析:主业平稳,汽零延续高增
23年:
冷配:全年85亿,YOY+9%,家用/商用齐头并进,商用产品结构优化,电子膨胀阀、热力膨胀阀、大容量四通阀等产品增速更高。
汽零:全年4.7亿,YOY+137%,延续高增,客户拓展积极。
设备:全年16亿,YOY+10.5%,受益出口景气,核电、冷链增长较快。
24Q1:
冷配:预计21-22亿,YOY+9%,商用快于家用,预计发货双位数增长,差异为部分客户收入确认延迟。
汽零:预计1.1亿,YOY+67%,各品类均衡增长。
设备:预计3亿,YOY-6%,Q1传统淡季,加大核电/冷链布局。
盈利分析:持续提质增效
23年:23A毛利率+2.2pct至19.2%,主因:1)产
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