国信证券：纺织服饰行业专题：特朗普政府时期中美贸易冲突对纺织品贸易影响复盘

核心观点 中美贸易摩擦对纺织品加征关税政策梳理：中美贸易摩擦由来已久，特朗普时期（2017.1.20-2021.1.20）对中国纺织品加征关税、贸易冲突升级，从2018年对中国推出三轮加征关税清单，到2019年对“清单三”提升关税、宣布“清单四”，清单三和清单四几乎覆盖了我国大部分对美出口的纺织服装产品，纺织服装行业成为这一阶段受影响最大的行业之一。针对美国对我国的贸易制裁，我国采取对美进口产品加征关税的反制措施，其中受影响最大的是美棉产品。 中美贸易摩擦对纺织品贸易格局和量价影响：在中美贸易摩擦最严重的2019年，中国服装和运动鞋出口额出现明显下滑。从出口结构来看，美国始终是中国纺织类产品第一大出口目的地，但运动鞋出口占比从2017年的39.7%下降7.8百分点至2021年的31.9%；同时中国占美国进口金额的占比也有明显的下降，而越南占美国服装和运动鞋进口金额占比明显提升。由于我国是美棉进口大国，2019年反制措施下美棉出口下滑，2020年我国对加征关税排除后，美棉出口额快速反弹；从棉花价格看，贸易摩擦阶段受需求下滑影响、内棉价格下跌，2019年中国出台贸易反制措施后外棉价格上涨、