华安证券：AI加速行业变革， 24年电子行业有望重回成长轨道

主要观点半导体：市场有望于24年实现复苏，叠加AI驱动有望推动行业迎来全新升级周期根据三方机构预测，半导体市场将于24年实现复苏。随着各企业库存合理化程度提高、渠道可视性增强，以及AI服务器需求拉动不断增加，半导体市场已恢复增长。从细分市场来看，我们认为：1）存储芯片：伴随原厂积极减产和控制供应，存储供需状况已于23H2得到明显改善。从终端需求来看，整体呈现缓步复苏态势，以AI服务器相关增速较为明显。在AI服务器应用中，HBM属于全新增量，带动了对于塑封料、CMP抛光材料、电镀液、测试设备等设备与材料的需求。并且，在针对HBM4的技术方向规划上，三星与SK海力士均把Hybridbonding技术视为使存储芯片进一步发展的关键技术之一，也有望带动相关产业链需求增长2）模拟芯片：虽然全球模拟芯片依然面临整体需求疲软的环境（TI&ADI下季度指引环比下降，主动减产说明行业整体库存仍未出清），但消费类已触底回升，且汽车依旧保持较好的需求。因此，24H1模拟芯片依旧是局部复苏机会，24H2有望进入全面复苏阶段。建议关注手机、消费电子&汽车下游为主的模拟芯片公司。此外，模拟芯片长期成长逻辑依然是产