开源证券：立高食品（300973）-公司信息更新报告：盈利能力改善释放利润弹性，期待冷冻烘焙恢复

立高食品(300973) 2024Q1盈利改善，低基数下利润高速增长 2023年公司营收34.99亿元，同比+20.22%；扣非前后归母净利润0.73、1.22亿元，同比-49.21%、-14.95%。2024Q1公司营收9.16亿元，同比+15.31%；扣非前后归母净利润0.77、0.68亿元，同比+53.96%、+40.29%。因冷冻烘焙短期承压，我们下调2024-2025年归母净利润预测至2.71/3.42亿元（前值3.15/4.14亿元），新增2026年归母净利润预测4.07亿元，对应2024-2026年EPS1.60/2.02/2.40元，当前股价对应2024-2026年22.4/17.7/14.9倍PE，冷冻烘焙渗透率提升叠加龙头优势，维持“增持”评级。 2023年冷冻烘焙、奶油快速增长，2024Q1奶油持续增长，冷冻烘焙短期放缓 2023年冷冻烘焙/奶油/酱料/水果制品收入同比+23.93%/+27.65%/+18.12%/-8.45%，冷冻烘焙增长主因KA渠道新产品驱动，奶油增长主因稀奶油等新品和核心客户增长。2023年直营商超渠道营收同比增长约50%，主因新品及山姆扩