国联证券：家用电器行业点评研究：补贴资金来源落地，力度比肩家电下乡

事件点评 中央资金补贴消费，重申支持回收拆解。文件针对家电消费以旧换新提出对个人消费者购买家电产品给予补贴：1）产品范围：达到能效标准的冰箱/洗衣机/电视/空调/热水器/烟灶等8类；2）补贴力度：2级及以上能/水效产品补贴15%，1级及以上额外补贴5%，每人每品类补贴1件，每件不超2000元；3）资金来源：发改委直接向地方安排1500亿左右超长期特别国债资金用于落实包括家电消费补贴在内的六项设备更新/消费品换新政策，所需资金按9：1原则实行央地共担。此外，重申落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策，2024年中央财政安排75亿元，采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回收处理；截至2023年底，按处理基金补贴规定处理尚未补贴的，经生态环境部核定后分期予以支持。 力度比肩家电下乡，中央承担比例提升。上轮中央资金直接补贴终端消费的政策可追溯至2007-2013年以家电下乡为主的政策周期，相较上轮：1）产品范围新增家用灶具及抽油烟机；2）对补贴产品能效提出Ⅱ级以上统一标准，力度向I级倾斜，上轮仅后期两轮节能惠民工程设分能效补贴标准；3）本轮力度偏强，上轮家电下乡（2007-2013）