东兴证券：纺织服装行业：运动龙头季报解读，展望谨慎但库存健康

事件：Nike近日公布截至11.30的第二财季业绩。第二财季Nike集团收入134亿美元，报表端微增1%，货币中性下略降1%。分渠道：直销收入为57亿美元，报表端增6%，电商渠道报表端增4%；批发收入71亿美元，报表端下降2%。毛利率上升170个基点至44.6%；每股收益为1.03美元，增长21%。期末存货为80亿美元，比上年下降14%。分地区看，北美地区收入下降3%（货币中性下，下同），EMEA地区收入下降3%，大中华地区增长8%（货币中性下已连续5个季度实现增长），亚太和拉美收入增长10%。展望三四财季，公司预测第三财季营收将略有下降，第四财季营收增长低个位数。整个财年度收入将增1%，此前的预测为增中个位数。利润方面，公司将通过强劲的毛利率执行策略和严格的成本控制抵消下半年收入疲软的影响，从而推动盈利增长。此前Adidas公布2023年第三季度财报。Adidas第三季度全球营收59.99亿欧元，货币中性的情况下同比增长1%；营业利润为4.09亿欧元。第三季度期末库存48.49亿元，同比下降23%。大中华区第三季度实现营收8.7亿欧元，同比增长6%。前三季度，大中华区实现营收25.2