民生证券：电子行业点评：透视存储龙头财报，从云到端的未来

事件：1月25日，海力士发布4Q23业绩，同时指引2024年存储依旧供不应求，周期持续向上。且云侧的HBM，以及端侧的DDR5等新品迎来快速成长，2023年海力士HBM3销量增长5倍以上，DDR5销量增长4倍以上，预计2024年资本开支更重心投向HBM、DDR5等高附加值产品。与此同时，国内DDR5产业链公司澜起科技、聚辰股份发布2023年业绩预告，受益DDR5产品出货提升，23Q4业绩回暖明显。海力士2023Q4业绩超预期，指引2024年存储持续提价：海力士23Q4营收11.31万亿韩元，同比+47%，环比+25%；毛利率为19.7%，同比+20pcts，环比+19pcts。分结构看，DRAM营收7.35万亿韩元，同比+59.65%，环比+20.99%。出货量环比增长低个位数百分点，ASP环比增长高十位数百分点。NAND营收3.28万亿韩元，同比+42.45%，环比+33.95%。出货量环比下降低个位数百分点，ASP环比上升40%。展望24Q1，预计存储价格持续向上，DRAM位元出货量预计环比下降15%左右，NAND位元出货量环比增长5%左右。2024年全年，预计DRAM和NAND需