民生证券：煤炭周报：煤价企稳，短期利空交织延续窄幅震荡

煤价企稳，短期利空交织延续窄幅震荡。本周港口煤价持稳、产地煤价小幅上涨，基本面来看，1）国内产量：低煤价持续下产地供给开始收缩，边际产能省份新疆、内蒙古以露天矿为主的地区出现因亏损现金流而减产停产现象，因产量端负反馈存在时滞，后续国内供应或将明显缩量。2）进口：当前印尼中低卡煤无价格优势，斋月期间供应收紧、矿商挺价意愿较强，后续虽有价格下跌可能，但考虑内贸煤价格已在底部，进口价格跌幅亦有限，高卡澳煤仍有价格优势近期报价平稳，整体来看进口煤优势持续弱化下后续进口量或将持续出现同比明显下降。3）库存：大秦线自4月1日起开始为期30天的春季检修，日运量降至百万吨水平，叠加港口发运倒挂持续，铁路到货量或将减少，港口有持续去库可能对市场支撑或逐步加强。4）需求：逐渐进入非电需求旺季，化工耗煤需求保持10%左右的同比高增速，环比也有望持续改善，但电煤需求端季节性淡季来临，叠加水电、新能源出力提升，电厂日耗整体走弱。我们认为，考虑市场现货和长协价已倒挂，煤价在长协基准价675元/吨附近有支撑，一方面供给收缩、港口库存去化，另一方面非电需求释放缓慢、电煤需求进入淡季，短期利空交织煤价或延续窄幅震荡。