海通国际：24Q3常熟银行业绩点评：净息差仍承压，不良率环比上升

事件 常熟银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比+9.9%，拨备前利润同比+12.0%，归母净利润同比+16.3%。24Q1-3营收同比+11.3%，拨备前利润同比+18.8%，归母净利润同比+18.2%。24Q1-3的年化ROA同比+0.06pct至1.23%，年化ROE同比+0.77pct至14.96%。核心一级资本充足率同比+0.66pct至10.58%。当下2024EP/B为0.8x，2024EP/E为5.7x，TTM股息率为3.1%，同业均值分别为0.6x、5.6x、4.6%。 点评 24Q1-3净息差较24H1下降，经测算单季度生息资产收益率和计息负债成本率环比均上升。24Q1-3净利息收入同比+6.2%，较24H1的+6.1%略有上升，24Q3净利息收入同比+6.3%。公司口径下，24Q1-3净息差为2.75%，较24H1下降4bp。经我们测算，24Q3单季度净息差为2.60%，较24Q2环比持平。24Q3经测算的生息资产收益率环比+8bp至4.78%。生息资产结构方面，24Q3贷款在生息资产中占比环比+1.0pct至65.0%，个人贷款占比环比-3.3pct至5