天风证券：森鹰窗业（301227）-Q2预计业绩高增，股权激励显信心，零售发力产品结构完善

森鹰窗业(301227)公司发布公告，预计23H1归母净利0.36-0.47亿元，同比增长约50%-94%，扣非归母净利0.3-0.41亿元，同比增长32%-78%；23Q2归母净利0.42-0.52亿元，同比增长28%-61%，扣非归母净利0.38-0.49亿，同比增长18%-51%。23H1收入同比增长约5%-10%，23Q2收入同比增长约16%-24%。Q2业绩超预期，主要原因：（1）我们认为丰富中高端产品矩阵，被动式项目竞争优势凸显；（2）零售快速增长，"简爱"铝合金产品毛利率同比大幅提升；（3）理财收益同比显著增加；（4）非经常性损益影响净利600万元，主要为政府补助。股权激励计划落地，未来增长可期。公司发布股权激励计划，2023-2025年营收目标分别同增15%/15%/21%；此次对象包括60名中高层及核心技术人员，拟授出220万股（占总2.3%）；授予价格14.3元/股。股权激励有利于进一步健全公司激励约束机制,利于公司把握核心竞争力，提高员工积极性。大宗、零售持续发力，产品矩阵不断完善。一方面，大宗业务接单及发货较好，伴随保交楼政策推进，需求持续释放。系统门窗处于发展