国信证券：食品饮料周报（24年第15周）：白酒分红比率或存上修空间，建议关注一季报高增长标的

核心观点 本周食品饮料板块上涨0.69%，跑输上证指数0.83pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为安德利(18.38%)、承德露露(9.57%)、张裕A(9.02%)、西麦食品(7.19%)和香飘飘(6.39%)。 白酒：分红比率或存上修空间，建议关注一季报高增长标的。从行业层面看，国家统计局数据显示，一季度规上白酒企业产量125.6万千升，同比增长6.0%。从政策层面看，新“国九条”发布，更加关注投资者保护及股东回报，强化对上市公司现金分红监管。白酒板块作为长久期的优质资产，商业模式稳定、护城河深厚，具有稳定现金流、较高的派息比率，应当给予一定的估值溢价。从基本面看，4月仍处于行业淡季，大部分酒企均以市场建设、消费者培育为主。4月底，白酒板块进入业绩验证阶段，我们建议关注分红比率或存上修及业绩有望保持高增长的标的，例如五粮液、泸州老窖等优质公司。本周白酒SW上涨0.81%，主要系市场情绪好转、茅台批价波动等。白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖