国信证券：食品饮料行业5月月度策略：一季报兑现稳健增长，多重利好下市场信心修复

核心观点 食品饮料行业4月表现概述：年报及一季报兑现稳健增长，淡季消费信心缓慢修复。 白酒：一季报业绩兑现开门红，淡季市场秩序保持良性。从板块表现看，4月白酒指数环比+1.2%，下旬以来随着年报和一季报逐步兑现，白酒板块展现出较强经营韧性，市场信心有所修复。市场端看，主流产品库存稳定去化，批价表现稳定（除飞天茅台受供需扰动批价继续承压）。具体公司看： 高端白酒品牌韧性凸显：茅台4月批价仍有一定压力，主因淡季需求较弱+供给量较大（当前发货和打款进度快于去年），公司季度间经营节奏的能力较强，随着渠道逐步消化库存，后续飞天批价将企稳；五粮液终端动销良性，1618和39度五粮液在费投力度支持下高速增长，普五供给端持续优化，4月批价在940-945元，渠道信心和经销商预期修复；老窖一季报兑现结构升级+费效比提升，回款表现较好，4月批价环比持平。 次高端中汾酒确定性强：一季度看汾酒青花系列品牌势能持续释放（青花20增速领先），单个经销商盈利能力增长显著，动销支撑下，预计提价效果逐步向终端传导。 区域白酒基本盘稳固，徽酒利润端增长更好：1）苏酒看，洋河、今世缘Q1阶段性应对竞争增投费用，利润率小幅下