中邮证券：农林牧渔周度报告：农林牧渔行业周度报告猪价阶段性上行

行情回顾：弱势调整 上周市场继续反弹，但农业板块表现弱势。农林牧渔（申万）行业指数下跌2.15%，在申万31个一级行业中涨幅排名第30位。除果蔬加工外，其余细分行业均下跌。其中前期上涨较多的动保、种子等板块亦调整最多。 猪：价格偏强运行 全国猪价连续两周上行，截至4月18日，全国生猪均价14.85元/公斤，较上周涨1.60%，其中北方上涨较多、南方相对较弱。猪价上行主要源于：一是情绪面影响。关税及对等措施导致市场预期豆粕等价格将上涨、生猪养殖成本将上行，故而养殖主体有所惜售；二是二育入场，推动价格上行。清明前后散户大猪出栏积极性较强，市场抛压压力有所缓解。同时需求端暂无明显利好。预计猪价涨跌有限。 25年猪价或窄幅波动，成本是竞争重点。本轮生猪产能从24年5月开始缓慢修复，截至25年2月，全国能繁存栏仅4066万头，同比微增。行业供需博弈僵持，25年猪价难以大幅波动，行业去产能或较难推进。盈利情况将是今年行业最大看点，而成本差异是企业盈利能力的最有效鉴别器。当前饲料成本趋势性下降已告一段落，养殖成本的下降将更加依赖于企业的养殖水平、管理水平等。建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况