中原证券：轻工制造行业月报：地产政策持续加码，关注家居估值修复

投资要点： 市场回顾：5月轻工制造板块下跌2.37%，跑输沪深300指数1.69pct，涨幅在中信一级行业中排名第20名。细分子板块中，家具板块上涨，其余板块下跌。个股约三分之一上涨，涨幅靠前的5名分别是凯华材料、晨鸣B、恒林股份、喜临门、百亚股份。 造纸：企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长。原材料：5月废黄板纸价格下跌，国内纸浆偏稳运行，国际纸浆价格延续上涨。纸品价格：箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸/白板纸/白卡纸/木浆生活用纸/竹浆生活用纸5月末价格分别较上月末-0.17%/-0.31%/-0.65%/-1.56%/-1.54%/-0.69%/+0.75%/-0.74%，除木浆生活用纸价格小幅上涨外，其余纸品价格均有不同程度下跌，行业供过于求导致价格承压，规模纸厂发布涨价通知，后续关注落地情况；纸品毛利率：箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸/白板纸/白卡纸/木浆生活用纸/竹浆生活用纸5月末毛利率分别较上月-0.17/+0.33/-0.43/-1.37/-0.03/-0.42/+0.84/-1.99pct，瓦楞纸和木浆生活用纸毛利率有所提升，瓦楞纸毛利上升主要由于原材料废黄板纸