国信证券：食品饮料行业9月投资策略：渠道备货中秋，呈现弱需求、强分化特点

核心观点 白酒：白酒延续慢动销，中秋礼品需求偏弱。8月份属于白酒淡季，延续慢动销，渠道仍然比较谨慎，经销商回款意愿不高，厂家未采取费用政策刺激市场，消费降频现象出现。临近中秋，渠道备货积极性不高，消费氛围弱于去年：消费者更加理性，中秋礼品占比较多，受消费预期影响，月饼、大闸蟹、茶叶、高端白酒等礼品属性商品均有不同程度下滑。分价位看，中档白酒动销优于次高端和高端白酒。分区域看，各地动销均有压力，其中安徽四川表现好于江苏河南河北山东等。分公司看，迎驾口子五粮液汾酒等公司渠道反馈动销相对较好。 大众品：消费需求仍待改善，动销表现分化，龙头主动调整，关注行业格局变化。 啤酒：第二季度行业量价压力有所增大，8月啤酒行业景气度仍待改善。中报反映第二季度啤酒行业销量、均价压力有所增大。进入8月，疲弱的餐饮消费需求以及部分区域的不利天气依然压制行业表现。此外，部分企业主动去库存，单月出货量同比小幅下滑，行业景气度仍待改善。我们认为当前第一梯队啤酒企业已跟随行业进入调整期，短期行业景气度取决于天气、库存周期等因素，中期等待需求改善，长期行业发展动能则看龙头企业的产品及高端化运营模式调整效果。此前第二梯队