光大证券：数字货币，疫情后的新方向

央行数字货币是由国家信用背书、以电子形式存在、可用于大众交易的货币。它类似于现钞，但比现钞更具“无接触性”。与其他货币一样，它有记账、支付、储值三大功能，在货币金字塔中属于安全级别最高的资产。疫情为央行数字货币提供了一个应用场景，即当经济受到严重冲击时，它能将政府纾困资金快速投放至企业和居民，以减轻它们的压力。疫情发生后，各国政府推出了大力度的纾困措施，但在实施过程中存在资金发放速度慢、分配不均等问题。央行数字货币能为这些问题提供解决方案。央行可以与财政配合，通过数字钱包直接向个体单位注入资金，从而提高财政纾困的时效性、准确性和普惠性。看远一点，未来一段时间，主要经济体的宏观政策重心将转向财政，央行数字货币能加强货币与财政联动，提高财政扩张的有效性。次贷危机后，各国加强金融监管，民众对公平的诉求越来越高，迫使政策制定者转向更普惠的财政政策。一些学者提出设想，美国政府发行一种衰退保险债券（Recession Insurance Bond），并将其与居民的数字货币账户绑定。当经济衰退到来时，美联储可通过自动购买这些债券向居民（比如失业者）投放货币，从而达到“无人机撒钱”的效果。对我国而言，