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华鑫证券:恒顺醋业(600305)-公司事件点评报告:业绩边际承压,推进品牌打造.pdf |
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恒顺醋业(600305)
事件
2024年4月29日,恒顺醋业发布2023年年度报告与2024年一季度报告。
投资要点
市场需求承压,盈利能力边际修复
公司2023/2023Q4/2024Q1总营收分别为21.06/4.69/4.60亿元,分别同比-2%/+2%/-25%,归母净利润分别为0.87/-0.51/0.55亿元,分别同减37%/2022Q4为-0.16亿元/同减24%,2023年,公司总营收下降主要系2022年有存量房销售所致,而主营调味品实现营收20.78亿元(同增2%)。盈利端,2023年公司毛利率为32.98%(同减1pct),由于公司增加市场促销费投,减少人员办公/修理费,使得销售/管理费用率分别为18.65%/4.94%,分别同比+2pct/-0.5pct,综合导致净利率3.79%(同减2pct)。2024Q1毛利率为41.38%(同增6pct),销售/管理费用率分别为17.02%/6.15%,分别同增5pct/2pct,综合导致净利率为11.67%(同增0.04pct),盈利能力保持稳定。2024年经营目标,计划2024年实现主营调味品业务销售收入不低于双位数增
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