国信证券：百润股份（002568）-第二季度收入承压，盈利能力环比改善

百润股份(002568) 核心观点 2024年上半年收入同比-1.38%，第二季度收入同比-7.25%。2024年上半年公司实现营业总收入16.28亿元，同比-1.38%；实现归母净利润4.02亿元，同比-8.36%；实现扣非归母净利润3.92亿元，同比-9.20%。2024年第二季度公司实现营业总收入8.26亿元，同比-7.25%；实现归母净利润2.33亿元，同比-7.28%；实现扣非归母净利润2.30亿元，同比-5.70%。 第二季度收入增速转负，应收账款环比增加。2024年上半年公司预调鸡尾酒/香精香料/其他业务实现收入14.31/1.76/0.21亿元，同比1.4%/+7.5%/-40.3%。拆分量价看，上半年预调鸡尾酒销量同比-8.7%，主要系消费需求依然疲弱、核心单品强爽面临高基数压力，预调鸡尾酒均价同比+8.0%，预计与产品结构优化、商业折扣减少有关。第二季度收入承压主要系预调鸡尾酒业务收入增速转负所致。从资产负债表来看，第二季度末公司应收账款环比增加约1.2亿元，表明公司对经销商的信用支持增多。 上半年费用增长较多抵消毛利率提升的积极影响，第二季度盈利能力环比改善。 2