国海证券：海兴电力（603556）-盈利能力与管理水平持续提升，海内外业务进展良好

海兴电力(603556)事件:海兴电力10月30日发布公告：2023Q1-Q3，公司实现营收28.73亿元，同比+20.36%；归母净利润6.69亿元，同比+42.40%；扣非归母净利润6.27亿元，同比+52.06%；毛利率40.13%，同比+2.33pct，净利率23.27%，同比+3.63pct。其中，2023Q3公司实现营收9.94亿元，同比+21.58%，环比-8.37%；归母净利2.32亿元，同比+32.75%，环比-11.24%；毛利率43.31%，同比+0.07pct，环比+5.01pct，净利率23.31%，同比+2.05pct，环比-0.74pct。投资要点:盈利能力与管理水平持续提升。2023Q1-Q3公司毛利率提升，我们推测主要系产品结构改变，高毛利率的AMI和M2C解决方案及海外用电业务占比提升。2023Q3期间费用率达19.27%，同比+1.84pct，环比+10.18pct，销售/管理/财务/研发费用率分别同比-2.00pct/-0.78pct/+5.60pct/-0.98pct，我们推测财务费用率提升主要系汇兑损失，管理费用率下降主要系公司供应链管理水平