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东兴证券:快递2025年一季报综述:价格战进入深水区,行业盈利短期承压,市场预期降至低位.pdf |
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投资摘要:
价格竞争依旧较为激烈,量升价降还在继续。25Q1快递行业件量增速21.6%,维持了较高的水平。与之对应的,快递行业单票收入25Q1呈现继续下行的趋势。量升价降的现象贯穿了去年全年,25Q1也依旧延续,行业价格战烈度较高。中通在一季报中表示“快递行业的竞争已进入白热化阶段,低价值或亏损件占比的扩大进一步加剧了行业挑战”,是行业的真实写照。
中通与圆通增速提升,头部企业重拾份额优先策略。25Q1申通、韵达市场份额分别提升0.5pct和0.1pct,圆通份额基本维持不变,中通份额下降0.4pct。与24年不同公司策略有所分化(中通重质量,韵达申通抢份额)不同的是,进入25年后通达系公司竞争策略趋于一致,都以提升市场份额作为业务重心,这一变化显然进一步提升了价格战的烈度。
中通方面,一季度市场份额虽然还略有下降,但从24年的增速明显低于行业均值,到25Q1的接近行业均值,中通提升市场份额的诉求已经表现的较为明显;圆通方面,3-4月的月度经营数据中可以看出,其加大了对市场份额的争夺力度,业务量增速超过了申通和韵达。两家头部企业同时加大对市场份额的争夺力度,对行业后续的价格水平形成一定
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