民生证券：商业航天行业事件点评：“十五五”重视“航天强国”；商业航天开启第三波浪潮

事件：2025年10月20日至23日，二十届四中全会在北京举行。全会提出，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。“航天强国”在“十五五”发展目标中被重点提及，叠加近期行业变化较多，我们综合梳理点评如下： GW星座完成12组卫星部署；千帆星座在轨108颗。1）海外映射：北京时间10月20日1时32分，SpaceX再次发射28颗星链卫星，创造了猎鹰9号火箭助推器复用31次的新纪录，星链卫星的发射总数至此突破了10000颗。我国GW星座规划发射12992颗卫星，预计在2030年之前完成10%卫星的发射；2030年之后，平均每年发射量将达1800颗。2）国内加速：2025年以来，GW星座共发射11组卫星互联网低轨卫星，尤其是自7月底开始，GW星座密集发射态势凸显，明显提速。此外，千帆星座恢复发射，10月17日15时08分，千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式成功发射，目前在轨卫星数量增至108颗，能够为地面提供的通信能力进一步提升。 商业火箭企业竞速上市；液体火箭赛道热度显著。1）第三波浪潮：今年以来，包括星