中邮证券：食品饮料行业报告：白酒需求符合预期、宴席突出；大众品整体平稳

投资要点双节客流稳步恢复，餐饮重回高点，出行表现亮眼。此次中秋、国庆双节八天超长假叠加亚运会加持，黄金周旅游消费复苏明显，国内旅游出行人次以及收入水平已恢复至疫情前2019年水平。此外，黄金周餐饮消费达五年来最高，堂食消费增长迅速，食饮行业餐饮链条相关公司值得进一步关注。同时，节后我们参加深圳秋季糖酒会，从现场参展情况看中小厂商端在行业整体弱复苏背景下仍保持较高参展热情，但受展会酒店分布距离、台风扰动、当地宣传力度等因素影响，本次展会人气相对较弱。分板块看：白酒：基本度过最艰难时刻，正从谷底复苏，近期双节有改善，龙头企业回款进度有保障，价盘经历了传统销售旺季后基本稳住、个别品种企稳回升。Q4进入库存正常去化/针对性提升动销的经营重点，批价预期稳定，细分品牌看表现分化仍是主题。高端酒板块：双节期间高端酒动销有个位数的稳健增速，这和此前佳节礼赠具备韧性、但商务需求尚在恢复中有关。1）贵州茅台：双节期间渠道投放较多非标产品，整体利润表现值得期待。未来增量：高端稳稳量增、汉酱新品/茅台1935等，渠道端重点关注酱香万家共享模式，有望持续激活社会化终端。2）五粮液：部分渠道反馈动销中高个位数，宴