华鑫证券：农林牧渔行业周报：猪价节前小幅反弹不改长期回落趋势宠物食品乘风国内外扩容业绩增长亮眼

①生猪养殖 节前猪价迅速回落后有所回升，预期未来猪价将呈现逐季下降趋势。本周商品猪出栏价延续回落趋势，全国周均价已下降至15.4元/公斤，周环比下降0.33元/公斤。从日均价走势来看，本周猪价回落后经历了快速的两天价格反弹，回落主因能繁产能持续提升带来的整体猪肉供给量增加，以及春节假期前最后一波的集中出栏。猪价反弹发生在周四和周五，日均价格回升至15.77元/公斤，主因临近春节返乡潮已经开始，部分屠宰场已初步进入休假的状态，节前几日的短期内猪肉供给骤然减少，推动猪价的抬升。能繁产能方面，虽然根据农业农村部公布的12月能繁母猪数据，全国能繁存栏略有所回落，下降至4078万头，月环比下降0.05%。但是从涌益咨询和钢联数据另外两个生猪数据监测来源来看，全国12月能繁母猪存栏数依然延续上升趋势，两方检测值分别月环比上涨1.27%和0.39%。我们判断全国能繁存栏依然延续上升趋势，但因对于2025年猪价较为悲观的预期，增速放缓。能繁产能的持续提升，将对应到猪肉供给的持续扩大，预计在需弱供增的背景下，2025年猪价将呈现逐季下降趋势，全年商品猪出栏均价预估回落至12元/公斤区间。 仔猪价格持续反