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华金证券:填坑行情后的震荡何时结束?.pdf |
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投资要点
填坑行情后的震荡结束后A股多上涨,核心驱动因素是政策和外部事件、行业轮动、市场情绪等。复盘2015年以来A股出现的7次短期快速下跌再快速反弹(即“填坑”行情)后震荡的行情,可以看到:(1)震荡平均持续86个交易日,震荡结束后7次中有5次出现上涨。(2)驱动填坑行情后的震荡结束的核心因素是政策和外部事件、行业轮动、市场情绪等。一是政策和外部事件是影响震荡行情结束的核心:若政策宽松、外部事件积极则可能驱动A股突破上涨,如2016年险资举牌、2019年MSCI扩容、2020年拜登胜选、2024年“新国九条”出台,2025年年初“两会”等;反之,则可能震荡后下跌。二是行业轮动完成可能导致震荡结束:震荡末期蓝筹多出现补涨。三是震荡末期情绪指标处于高位可能导致震荡后下跌。
当前来看,A股短期可能继续震荡偏强甚至突破上涨。(1)短期积极的政策持续加速落地,外部事件偏积极。一是短期稳增长政策持续落地:首先,发改委明确表示大部分稳就业稳经济政策措施将在6月底前落地;其次,各地方政府加快稳就业政策的落实。二是外部事件短期偏积极:首先,俄乌谈判继续推进,地缘风险有望降低;其次,中美两国元首通话,同
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