民生证券：拓荆科技（688072）-2023年中报点评：业绩稳健释放，工艺覆盖能力持续提升

拓荆科技(688072)事件概述：8月28日，拓荆科技发布2023年中报，公司2023年H1实现营收10.04亿元，同比增长91.83%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长15.22%；实现扣非净利润0.65亿元，同比增长32.65%。激励费用较高短期压制盈利表现。今年来公司实现了较高速的收入释放，但费用的大幅上升短期压制了公司利润表现。公司2023年Q2单季度实现营收6.01亿元，同比增长44.66%，环比增长49.44%；实现归母净利润0.71亿元，同比下滑40.96%，环比增长31.89%；实现扣非净利润0.46亿元，同比下滑35.69%，环比增长131.87%。净利润的同比下滑主要因为公司上半年计提了1.26亿元股权激励费用，加回后上半年将有归母净利润/扣非净利润2.51/1.91亿元。毛利率端，2023年Q2毛利率49.19%，环比稳定，同比提升2.6pct。从收入结构上看，2023年H1公司实现PECVD收入9.08亿元，同比增长94.35%，其他产品收入0.96亿元。资产负债端，2023年Q2存货32.88亿元，环比增长5.7亿元。较年初增加发出商品1.75亿元，原材料