信达证券：市场成交清淡，静待回暖

本期内容提要: 核心观点： 证券方面，交投活跃度下行压制板块市场表现，高质量发展资本市场仍为政策重心。本周市场日均成交额6240.35亿元，环比上周-4.88%，市场成交水平连续四周下跌。交投活跃度下行对板块估值形成一定压力。政策面，7月5日，中国证监会联合公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委制定了《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，我们预计文件将为证券市场执法提供指引，有利于提升上市公司持续经营和财务信息披露水平。 当前券商行业估值已处于历史较低水平，然而券商资产质量可靠，PB临近1的券商板块具备较强配置价值。建议关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券，具备并购前景券商浙商证券、国联证券、方正证券、西部证券。 保险方面，上半年13家保险机构拟增资近百亿元，险企“补血”计划仍在进行。在低利率市场环境和监管对偿付能力的更高要求下，险企仍需通过资本补充债券或传统增资方式补充资本，以提高自身资本实力。下半年“小笔多次”、低利率发债的增资趋势预期持续，行业偿付能力有望整体提高。建议重点关注“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保、“负债优异+受益地产回