国信证券：食品饮料行业周报（25年第29周）：白酒估值持续修复，关注中报业绩窗口

核心观点 本周（2025年7月14日至2025年7月18日）本周食品饮料板块上涨1.02%，跑赢上证指数0.33pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为皇氏集团(15.53%)、甘化科工(8.54%)、百合股份(5.73%)、煌上煌(5.12%)和泸州老窖(4.79%)。 白酒：估值持续修复，部分酒企发布中报业绩预告，预计释放需求压力。根据国家统计局，1-6月烟酒类收入3316亿元/同比+5.5%，其中6月收入为516亿元/同比-0.7%；1-6月中国规模以上白酒产量累计191.6万千升/同比-5.8%，其中6月产量33万千升/同比-6.5%。本周白酒指数上涨0.9%，股息率具备吸引力的龙头估值持续修复。情绪面看，积极性政策预期升温，白酒板块整体超跌修复，顺周期属性较强的标的表现更好；同时股息率具备吸引力的龙头获得资金增配。基本面看，需求压力仍然较大，第二季度业绩表现预计平淡，酒企更注重市场健康度，短期仍将以去库存、促动销为主要工作，中长期更加重视消费者和消费场景培育，积极布局国际化和年轻化。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮