国信证券：潮宏基（002345）-三季度收入及利润增长均超20%，加速推进门店扩张

潮宏基(002345)核心观点业绩表现较好，单三季度收入利润增长均超20%。公司2023年前三季度实现营收44.99亿元，同比+33.07%，归母净利润3.13亿元，同比+33.28%，扣非净利润3.08亿元，同比+34.62%。单三季度看，公司营收同比+23.72%至14.93亿元，归母净利润同比+23.4%至1.04亿元，扣非净利润同比+24.48%至1.03亿元。公司整体三季度业绩在行业高基数下继续表现优异，主要受益公司产品系列升级以及加速开店扩张，前三季度加盟店净开203家；同时女包业务实现较为稳健的复苏，单三季度收入实现20%+的增长。毛利率环比提升，销售费用率优化。公司三季度实现毛利率26.45%，同比-2.17pc，与低毛利黄金产品占比较去年提升有关，不过环比较Q2实现0.72pct的提升，主要受益IP系列及一口价等相对高毛利黄金产品销售占比增长。费用率方面，第三季度销售费用率12.55%，同比-3.08pct，整体费用控制良好。第三季度管理费用率同比+0.5pct至2.4%，受当期核算科目调整影响。研发费用率为2.4%，同比基本稳定。存货周转效率进一步提升，前三季度存货