中国银河：华致酒行（300755）-H1营收稳健增长，短期盈利能力承压有待复苏反弹

华致酒行(300755)核心观点：事件2023年上半年公司实现营业收入58.67亿元，同比增长9.15%；实现归属母公司净利润1.51亿元，同比减少52.97%；实现归属母公司扣非净利润1.43亿元，同比减少54.40%。经营现金流量净额为-4.22亿元，较上年同期增加73.14%。规模稳健扩张，白酒产品依旧是公司销售的绝对主力；Q2单季增速环比Q1出现提升2023年上半年公司总营收实现9.15%的稳健增长，实现归母净利润1.51亿元，同比下降54.40%，净利润下降系公司主要销售产品白酒毛利率短期波动所致。报告期内受宏观经济影响，消费市场持续修复，酒类行业面临较大挑战，终端市场竞争加剧。短期内整体线下餐饮宴请相关的酒类消费出现波动，但长期行业稳健恢复与未来景气值表现得关注。结合社消数据来看，2023年上半年社会消费品零售总额22.76万亿元，同比上升8.2%，其中烟酒类上半年整体表现为8.6%，跑赢整体水平。在此大环境下，公司营收规模增速表现稳健，主营白酒业务营收增长达10.93%；依旧是公司销售的绝对主力，占公司营收比重达92.53%；在国内整体消费环境承压时，白酒营收同比增长体现