信达证券：电子行业专题研究：关税影响有望降低，关注果链和算力链修复良机

本期内容提要: 事件：美东时间4月11日晚，美国海关宣布更新豁免清单，部分商品不征收125%的对等关税，该命令适用于4月5日凌晨12:01之后消费或者从仓库提取以供消费的商品。 英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。第CSMS#64725665-更新指南中列示的税号，8517.13.00为智能手机；8517.62.00为用于接收、转换和传输或再生语音、图像或其他数据的机器，包括交换和路由设备。8542为集成电路产品和零件；8471包括自动数据处理机及其装置等数据处理装置。即根据更新指南，英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。 关税影响降至低位，关注果链和算力链修复良机。果链方面，苹果产业链近几年一直在做相关的全球产能布局，例如蓝思科技、领益智造、立讯精密、东山精密等中国大陆企业及中国台湾的富士康等均在越南、泰国、印度、墨西哥等地兴建产能，对于地缘政治风险已有一定的抵御能力。尤其在本次关税豁免政策颁布后，全球的产能布局也终于显示出其战略价值。英伟达链方面，由于此前美国针对中国AI的发展已经颁出了多项针对性制裁，目前涉及英伟达高端AI产品的生产大多不在中国大陆生产，因此关税相关政策影响甚微。此