信达证券：医药生物行业-2024年中期策略报告：全年增长有望前低后高，估值底部守望柳暗花明

复盘2023年及2024下半年展望：因新冠高基数及院内医疗整顿扰乱销售节奏、院外医疗消费复苏较弱、美国“生物安全法案”等不利的国际环境影响下，sw生物医药上市公司总收入规模在2024Q1同比仅增长0.7%，利润总额同比增0.5%。医药板块二级市场表现跌幅显著，2023年年初至2024年06月15日板块跌15.33%，相对沪深300收益率-19.50%，板块当期估值PE(ttm)为25.86倍，低于8年历史平均值33.84倍。我们认为国内集采降价及反腐已经常态化、新冠业绩高基数基本消化，海外国际大环境不稳定因素已被市场预期，且23年下半年行业业绩基数较低，2024年生物医药行业增长有望前低后高，至暗时刻或已过去，受益于人口老龄化健康需求提升和全球生物科技技术发展，行业有望迎来景气度底部修复，当期估值底部值得守望柳暗花明。 “全链条支持创新药”政策春风，助力创新药加速商业化：国家深化卫生体制改革政策中专门提到要制定支持创新药发展的制度，国内上海、北京、广州等地方政府已对创新药研发及商业化推出扶持政策；国产创新药IND、开展的临床试验、NDA和上市的数量以及出海都迎来新的高潮。2023年我国