信达证券：政策助力经济复苏，重视非银板块弹性非银金融

本期内容提要: 核心观点： 本周超长期国债发行，房地产政策超预期落地，我们此前多次强调“应重视伴随财政政策二三季度发力，经济有望企稳复苏”。我们预计房地产边际有望不会进一步下滑或将提振企业投资、居民消费信心，保险、券商将有望迎来经济复苏下的业绩与估值双击。 券商方面，本周重启IPO交易所审议，推进市场功能恢复并完善市场预期管理，符合我们前期对在科技自强背景下，投行仍为券商重要业务条线的判断。建议关注估值水平较低、盈利质量有望提升的中国银河、中信证券、华泰证券、方正证券。 保险方面，4月保费显示整体保持稳健，各大险企寿、财业务均处于结构不断优化阶段，寿险NBV和财险承保利润均有望伴随负债质量提升而改善。我们认为，当前板块估值提升核心仍在资产端，近期不论是房地产系列重磅政策，还是超长期国债的发行以及央行对于长期国债收益率的表态，以及权益市场的回暖，均有望缓解市场对于险企资产端和潜在“利差损”风险担忧，提升险企投资收益水平和净利润表现。板块近期虽有所反弹但PEV估值仍处近年低位，建议重点关注“负债优异+受益地产回暖直接”的中国平安、“负债端景气+资产端无隐忧”的中国太保、“权益占比大+负债端