中国银河：图南股份点评报告：民品业务托底，军品业务出弹性

图南股份(300855) 事件：公司发布2024年半年报，实现营收7.31亿元，同比增长6.1%：归母净利1.91亿元，同比增长7.1%；扣非净利1.92亿元，同比增长11.4%。 考虑到去年基数较高，24H1业绩增速基本符合预期：24H1营收7.31亿元（YoY+6.1%），归母净利1.91亿元（YoY+7.1%），扣非净利1.92亿元（YoY+11.4%），毛利率38.3%（YoY+1.1pct），其中24Q2营收3.82亿元（YoY+6.4%），归母净利1.01亿元（YoY+5.7%），扣非净利1.02亿元（YoY+8.7%），毛利率37.9%（YoY+0.7pct）。我们认为，考虑到23年高基数效应，24H1业绩增速基本符合预期；根据公司公告，公司产品交付周期约为1-3个月，随着下半年订单陆续释放，公司营收有望上台阶，快速增长可期。 变形高温合金表现亮眼，各产品盈利能力均有提升：1）铸造高温合金收入2.79亿元（YoY-19.5%），毛利率50.8%（+5.2pct）；2）变形高温合金收入2.77亿元（YoY+30.8%），毛利率30.5%（+1.4pct）；3）特种不锈钢收入