上海证券：周大生2023年半年报点评：黄金品类延续高景气度，电商表现亮眼

周大生(002867)事件概述8月25日，公司发布2023年半年度报告。23H1实现营收80.74亿元，同比增长58.37%；归母净利润7.4亿元，同比增长26.45%。单Q2实现营收39.52亿元，同比增长68.63%；归母净利润3.74亿元，同比增长26.82%。据半年度利润分配预案的公告，2023年半年度公司拟每10股派发现金股利3元（含税）。分析与判断分产品看，黄金品类延续高景气度，收入占比不断提升。23H1素金品类营收67.31亿元，同比高速增长71.71%，收入贡献为83%；镶嵌类产品营收5.26亿元，同比略有增长2.57%，营收贡献为6.5%，主要系电商渠道带动增长。我们认为黄金作为高景气品类仍会持续拉动增长，镶嵌品类随着金九银十婚庆旺季的到来，需求不断释放有望实现环比改善。分渠道看，加盟为主要收入来源，电商高速增长。23H1加盟渠道实现营收59.76亿元，同比增长57.16%，营收贡献为74%；自营线下渠道实现营收8.28亿元，同比增长45.99%，收入贡献10%；电商业务高速增长，营收11.55亿元，同比增长91.33%，收入贡献14%。全渠道发力，均实现较快速度增长