华福证券：商业贸易行业周报：龙头韧性视角看中报季后商业板块活力，需求修复与行业复苏同频

量增支撑旅游，价增赋能酒店业业绩复苏。从整体恢复程度来看酒旅行业各上市公司疫后业绩复苏出现分化。旅游业受益旺季出行量增影响，单季度业绩支撑力度强劲，但从整个上半年来看，整体业绩水平仍未完全修复至疫情前（19年同期）水平。酒店业受旅游量增及高成本下行业出清，业绩价增支持力度显著，从整个上半年来看，酒店业业绩修复程度优于旅游业，报复性消费下消费者愿意为酒店溢价买单，整体中高端酒店企业受益显著。化妆品头部品牌具有更强的增长动能和抗风险能力，对研发端的投入具有绝对值的优势，更易打造出大爆品。我们认为，拥有大爆品和高效营销转换的品牌，有望具有更强的α能力，带动整体营收高效向上增长。医美当前市场仍处于渗透率提升阶段，随技术突破，新材料新技术持续引入，边际消费者的进入可期。同时，在监管持续趋严的背景下，不合规产品将加速出清，头部已获证企业伴随国产替代浪潮，有望进一步获得市场份额。伴随消费者的情感需求不断增长，在政策端、市场端、需求端三重催化因素下，宠物行业有望持续释放强贝塔。本周商贸零售周涨幅为-1.38%，酒店餐饮表现佳周涨幅为2.45%。本周商贸零售表现弱，周涨幅为-1.38%，为申万一级31个