天风证券：科顺股份（300737）-利润呈现逐季改善趋势，盈利能力有望提升

科顺股份(300737) 收入延续承压，Q2单季度利润显著改善 公司发布24年半年报，24H1公司实现营业收入34.71亿元，同比-19.96%，实现归母净利润0.94亿元，同比+54.9%，扣非归母净利润0.42亿元，同比-21.9%。单季度来看，24Q2公司收入、归母净利润分别为19.86、0.41亿元，同比分别-19.61%、+1527.2%，利润显著增加，系公司优化收入及产品结构，毛利率改善，以及减值损失同比有所减少。24年以来，公司主动控制了对部分中高风险客户的发货节奏，我们认为后续有望带动现金流及盈利能力改善。 产品结构持续优化，原材料价格下行或给盈利能力提供支撑 分业务来看，24H1公司防水卷材、防水涂料、防水工程施工分别实现营收18.2、9.6、5.4亿元，同比分别-19.71%、-10.71%、-26.51%，毛利率分别为21.0%、33.9%、13.8%，同比分别+1.1、+9.0、-0.3pct，盈利能力较弱的施工业务规模进一步压降，高毛利的材料销售业务占比有所提升，且毛利率有显著改善。此外，我们认为上半年原材料价格下行也给公司毛利率改善提供了较好支撑，以华东地区