民生证券：盐津铺子（002847）-2023年半年报点评：业绩高增，规模效应显著

盐津铺子(002847)事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收18.94亿元，同比+57%；归母净利润2.46亿元，同比+91%；扣非归母净利润2.32亿元，同比+103%。单Q2来看，实现营业收入10.01亿元，同比+58%；归母净利润1.34亿元，同比+99%（此前业绩预告中枢+98%）；扣非归母净利润1.33亿元，同比+106%（此前业绩预告中枢+106%）。新品表现亮眼，增量渠道红利持续释放。分产品看，公司持续聚焦七大核心品类，新品持续放量，23H1休闲魔芋制品/肉禽制品/蒟蒻果冻布丁/蛋类零食增速亮眼，收入分别2.2/2.0/1.3/1.0亿元，同比分别+163%/94%/93%/582%；休闲烘焙/深海零食/果干零食实现稳健增长，收入分别3.0/2.9/1.1亿元，同比+11%/18%/26%。分渠道看，23H1直营商超收入1.9亿元，渠道趋势影响下同比-15%，公司持续调整直营构成转场经销商，截至23Q2共直营商超的1365个KA卖场（较年初减少610个）；电商/经销渠道增长势头强劲，23H1收入分别3.9/13.1亿元，同比+155%/58%，其中辣卤