开源证券：金山办公（688111）-公司信息更新报告：WPSAI年付费会员超百万，期待商业化进程加速

金山办公(688111) 长期成长路径清晰，维持“买入”评级 考虑外部环境变化及机构订阅转型影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为15.41、19.25、24.16亿元（原预测为16.54、20.76、27.5亿元），对应EPS分别为3.33、4.16、5.22元/股，当前股价对应PE为57.4、45.9、36.6倍。考虑公司WPSAI产品持续升级，有望打开成长空间，维持“买入”评级。 业绩基本符合预期，机构订阅SaaS化转型顺利 （1）2024年上半年公司实现营业收入24.13亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润7.21亿元，同比增长20.38%。其中，Q2单季度实现营业收入11.88亿元，同比增长5.98%；实现归母净利润3.54亿元，同比增长6.74%。 （2）Q2单季度各项业务增长情况为：个人订阅业务收入7.95亿元，同比增长19.8%，保持较为稳定增长；机构订阅业务收入2.01亿元，同比下滑2%，主要由于机构订阅业务向SaaS模式转型，短期影响收入增速；机构授权业务收入1.31亿元，同比下滑26.9%；国际及其他业务收入6033万元，同比下滑17.8%。