开源证券：机械设备行业点评报告：Figure03震撼发布，人形机器人的“燃点时刻”

Figure03震撼发布，人形机器人的“燃点时刻” Figure发布新一代人形机器人Figure03，是首款从设计源头即为大规模制造打造的机型。Figure03首次将设计重心延伸至家庭场景，采用软质织物包覆与轻量化结构，提升人机共处的安全性与舒适感；灵巧手集成视触觉传感器，可在橱柜、货架等视线受限环境下实现稳定操作；支持足底无线充电，实现近乎无缝的自主续航，可完成叠衬衫、清理桌面等复杂家务任务。自2022年5月成立以来，Figure三年内实现技术迭代、生态构建与估值飙升的跨越：技术迭代上12个月内完成初代机设计，24个月推出工业版Figure02；2025年2月发布自研大模型Helix，同年10月推出面向量产的Figure03。生态合作方面，与宝马开展工厂场景测试，与Brookfield共同建设全球最大人形机器人数据集，有望借助Brookfield收集超10万户家庭真实数据，完善“场景-数据”闭环。资本层面，2025年C轮估值达390亿美元，投资方包括英伟达、英特尔、高通、微软、亚马逊等科技巨头。参考海外人形机器人市场的估值逻辑，我们认为板块正逐步形成新的估值体系。根据Figure规划