华福证券：农林牧渔：如何看待近期仔猪价格提前上涨？

投资要点： 生猪养殖：仔猪价格提前上涨，猪价震荡回调。1）仔猪价格继续走高。与往年春节后仔猪价格才开始上涨不同，今年元旦后仔猪价格就提前上升。上周15kg/7kg仔猪的价格分别为580/453元/头，周环比+8.01%/+3.85%。分析原因，供给端，冬季生产指标如窝均健仔数和产房存活率季节性下降，导致仔猪供应减少，钢联样本显示12月新生仔猪数量环比-0.36%（11月环比-0.41%）。需求端，前期散户产能大幅减少，饲料企业为消化自身产能，开始转型并加大养猪产能，主要通过补栏仔猪实现，因此2025年仔猪需求更加旺盛。市场对年后仔猪涨价预期较强，当前补栏积极性提升。同时，冬季仔猪成活率等指标季节性下降，预计每年7-8月供应或减少，养殖端对7-8月猪价存上行预期。涌益测算1月2日、9日、16日的仔猪价格对应的育肥至125kg的出栏成本分别为13.75元/公斤、14.19元/公斤、14.41元/公斤，预计年中出栏仍有盈利空间。2）猪价震荡回调。上周供给节奏逐步恢复，市场整体供应充足，但春节集中备货尚未开启，猪价震荡回调，1月19日猪价15.46元/kg，周环比-0.25元/kg。3）均重延