国联证券：许继电气（000400）-业绩符合预期，电表业务贡献主要增量

许继电气(000400)事件：2023年8月28日，公司发布《2023年半年度报告》，23H1公司实现营收71.14亿元，同比+16.06%，实现归母净利润5.48亿元，同比+20.65%，实现扣非归母净利润5.27亿元，同比+20.47%，业绩符合预期。Q2稳定增长，精细化管理促费率降低单季度来看，公司2023Q2实现营收38.51亿元，同比+5.19%，实现归母净利润3.99亿元，同比+12.74%。23H1公司实现毛利率18.73%（同比-1.66pct），实现净利率9.08%（同比+0.08pct），销售费率/管理费率/研发费率分别为2.16%/2.31%/4.16%，分别同比-0.13pct/-0.66pct/+0.17pct，主要系“三算三比”利润管控体系推进，精细化管理控制期间费用，同时加强能量管理，虚拟电厂等研发投入。电表&EMS加工服务贡献业绩，国际市场同比高增分业务来看，公司变配电系统/中压供用电设备/电表/EMS加工服务营收分别为26.53/13.49/13.66/11.74亿元，同比分别增长16.79%/9.15%/25.77%/60.16%。主要系去年下半年电