国联证券：交运行业2023年报及2024年一季报综述

高速公路行业：客运出行支撑基本面向好，高股息属性显著 2023年高速公路整体呈现“客强货弱”，客车恢复速度要显著快于货车。1-12月份，高速公路客车与货车车流量平均增速分别为41%和1%，货车流量增长表现较为乏力。受益于出行需求回暖和车流量回升，2023年高速公路板块业绩显著修复。2023年高速公路板块归母净利同比增长26.3%，同比2019年增长14.1%。 展望2024年，行业基本面整体向好，2024年客车流量的增长依旧主要源于汽车保有量的自然增长与居民出行需求的持续释放，货车流量增速主要取决于经济大环境及制造业复苏进度。利率下行的大环境下，高速公路股息率仍然具有较强吸引力。高速公路上市公司近年来延续高分红政策，根据2024年归母净利润预测结果，重点覆盖公司2024年股息率多数在5%以上，高股息属性对于具有绝对收益需求的投资者仍具备较大吸引力。 物流行业：行业景气上行，电商出海需求旺盛 2023年物流行业需求恢复，行业景气逐步回升。2023年，全国货物周转量为240,623亿吨公里，同比+6.4%；社会物流总额、物流业总收入分别为352.4、13.2万亿，同比分别+1.4%、+3.