中泰证券：银行解读人大常委会增量政策：本轮政策转向的特点：动态财政，积极货币

报告摘要 核心观点：1、本轮政策转向的特点：问题导向，金融政策全面积极，财政政策仍处于动态博弈过程之中，预计政策观察窗口期较长，防风险仍为当前政策底层逻辑。2、增量财政政策可期，关注政策投向领域和落实机制。3、风险偏好提升明确，资本市场活跃性有望延续。4、银行受益于化债带来的扩表动能增强和资产质量改善。 本轮政策转向的特点：问题导向，金融政策全面积极，财政政策仍处于动态博弈过程之中，预计政策观察窗口期较长。①总体评价：方向明确，投向领域体现出问题导向式的政策思路。从本次增量政策力度来看，政策的转向十分明确；从投向领域来看，体现出问题导向式的政策思路。②财政政策：仍处于动态博弈过程之中，预计政策观察窗口期较长。财政政策未来的投向和力度是动态可调整的，预计政策发力期和经济真空期的环境将会延续一段时间，年底的经济工作会议和明年的两会均为重要观察节点。③金融政策：全面积极，力度较大。各类金融政策工具推进落地较快，金融政策全面积极态度持续明确。从当前来看，一方面金融政策面临的内外部约束条件压力较小；另一方面金融政策要起到政策先行军的作用，央行在三季度货币政策执行报告中也表示“坚定坚持支持性的货币