天风证券：食品饮料行业周报：两会定调积极，关注板块估值修复机会

市场表现复盘 本周（3月3日-3月7日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别+0.74%/+1.39%。具体板块来看，本周白酒（+1.53%）、软饮料(+1.25%)、啤酒(+0.67%)、调味发酵品(+0.16%)、保健品(-0.05%)、零食(-5.62%)、乳品（-2.09%）、其他酒类(+1.44%)、烘焙食品(-1.66%)、预加工食品(-2.09%)、肉制品(-0.05%)。 周观点更新 白酒：两会定调积极或助力白酒需求复苏，春糖临近把握白酒估值修复机会。本周白酒板块+1.53%，其中徽酒及高端酒古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液和贵州茅台涨幅靠前，我们认为或主要系两会定调积极+房地产预期逐步平稳，板块估值迎来修复。本周两会召开，提出“全方位扩大国内需求”是25年政府工作首要方向，“消费”受到的重视程度进一步提升。我们认为，25年在政策加码、政府高度重视之下白酒需求端复苏斜率有望提升。当前（2025-03-08）申万白酒指数PE-TTM为20X，处于近10年14%的合理偏低水位，建议关注板块估值修复机会，同时，基于酒企春节回款进度&动销表现，短期重点关注：泸州老窖/古井贡酒