太平洋证券：纺服&零售行业周报：港股运动兑现稳健增长，关注Nike库存去化&品线调整进展

报告摘要 本周财报更新：1）安踏体育：24年收入同比+13.6%至708亿元，归母净利润同比+52.4%至156亿，剔除AmerSports上市的一次性损益的归母净利润同比+16.5%至119亿元，整体收入超预期、业绩符合预期。预计25年安踏牌/FILA/其他品牌分别增长高单位数/中单位数/30%+。2）爱美客：24年收入同比+5%至30.3亿，归母净利润同比+5%至19.6亿，其中24Q4收入/归母净利润分别同比-7%/-15%，Q4受消费环境影响短暂承压，关注内生&外延带来的丰富产品管线储备，以及收购韩国Regen带来国际化战略推进和估值重塑机会。3）福瑞达：24年收入同比-13%至39.8亿元，归母净利润同比-19.7%至2.4亿元，剔除地产剥离的影响，收入基本持平，归母净利润同比+6.2%，公司未来聚焦大健康业务，多板块齐发力，推动高质量增长。 Nike公布FY25Q3财报，收入/利润分别同比-9%/-32%，FY25处于调整期、表现承压，期待FY26轻装上阵。FY25Q3耐克集团收入同比-9%至113亿美元，净利润同比-32%至8亿美元。1）分品牌来看，Nike品牌营收同比-