天风证券：悦安新材（688786）-业绩提振逐步兑现，关注H2募投铁粉＆远期10wt新工艺项目

悦安新材(688786)中报业绩：公司23年H1实现营收1.8亿元，yoy-22.6%；归母净利润0.38亿元，yoy-32.4%；扣非净利润0.34亿元，yoy-30.6%。其中Q2实现营收1.01亿元，yoy-21.7%，环比+27%；实现归母净利润0.22亿元，yoy-25.9%，环比+31.4%。业绩提振逐步兑现，盈利能力环比改善营收方面，公司23年H1实现1.8亿元，yoy-22.6%，主要系上半年消费电子需求低迷，客户采购雾化合金粉转向低端，单价yoy-85%；Q2单季度实现营收1.01亿元，环比+27%，我们认为主要系消费电子需求有所改善。展望Q3，募投铁粉出货有望逐步兑现增长，叠加折叠屏用粉末等产品起量，我们认为有望维持H2营收继续改善的预期。盈利方面，公司23年H1毛利率37.32%，Q2单季度毛利率37.41%，环比+0.19pct；H1净利率20.96%，Q2单季度净利率21.15%，环比+0.43pct，盈利能力小幅改善，产品结构优化，在汽车电子和折叠屏铰链等新兴应用领域取得突破，静待募投铁粉爬坡规模效应进一步提振盈利能力。23年产能播种期，24年起业绩有望加速