东吴证券：中国中铁（601390）-2023年三季报点评：地产业务继续承压，境外订单表现亮眼

中国中铁(601390)投资要点事件：公司发布2023年三季报。前三季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润8829/240/226亿元，同比分别+4.1%/+4.4%/+6.8%，其中单三季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润2934/78/74亿元，同比分别+1.6%/-1.5%/+0.5%，基本符合我们的预期。工程主业稳定，地产业务继续承压下行：（1）分业务来看，前三季度公司基础设施建设/设计咨询/装备制造/房地产开发/其他业务分别实现营收7724/134/201/252/534亿元，同比分别+5.2%/+4.6%/+10.6%/-26.2%/+5.1%，其中单三季度公司基础设施建设业务营收同比+5.9%，房地产开发业务营业收入大幅下行59.8%；（3）地产业务方面，前三季度公司新增土储30.3万方，同比-64.1%，截至三季度末公司待开发土储为1807万方。毛利率略有改善，经营性现金流同比多流出127亿元：（1）单三季度公司综合毛利率为9.6%，同比+0.8pct，归母净利率为2.6%，同比-0.1pct；单三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/2.2