国信证券：食品饮料行业2024年半年度业绩总结：第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端

核心观点 食品饮料板块：2024年第二季度板块收入转为小幅负增长，板块利润维持双位数增长。2024年以来食品饮料板块股价跑输沪深300指数，软饮料板块表现较优。2024年上半年（以下简称“2024H1”）食品饮料板块收入同比增长3.7%，归母净利润同比增长14.0%。2024年第二季度（以下简称“2024Q2”）食品饮料板块收入端转为小幅负增长（-0.2%），利润端增速（10.6%）优于收入端，但环比有所放缓。 白酒：需求压力传导至报表端，酒企主动调整释放渠道风险。白酒板块2024H1/2024Q2收入同比增长13.1%/10.6%，归母净利润同比增长14.3%/11.8%，依然兑现稳定的业绩增长。第二季度销售收现有所承压，合计现金回款同比增长20.7%，剔除茅台、五粮液后现金回款同比减少5.6%，反应渠道压力已逐步传导至上市公司报表端。盈利能力方面，产品结构压力影响毛利率提升速度，高端及区域酒保持毛利率上行趋势，板块整体净利率阶段性承压，个股分化加剧。 大众品：业绩表现分化，成本红利释放。需求端，2024年初春节旺季消费需求较为旺盛，节后需求转弱，多数子板块2024Q2收入增速放缓。