信达证券：航空运输：12月客座率高位维稳，看好油汇压力释放后的利润弹性

本期内容提要: 事件：各航司发布2024年12月经营数据。 行业供需趋于平衡、客座率恢复，票价处于低位 1）行业供需：行业整体运力及周转量、月度客座率已超过2019年同期；同比看，客座率提升明显。11月当月行业ASK、RPK较2019年同期+5.7%、+7.9%，同比分别+12.3%、+20.5%，相应客座率达到83.2%，超过2019年同期1.7pct。1~11月累计行业ASK、RPK分别较2019年同期+10.4%、+10.4%，同比分别+17.8%、+26.1%，累计客座率为83.4%，与2019年同期持平。分地区看，国内线周转量已恢复正常增长，国际及地区已恢复超八成，11月当月恢复率超九成。 2）票价情况：平均单程票价同比降幅明显。12月平均单程票价696元，环比+4.0%，同比-8.9%，较2019年同期+3.6%；四季度平均票价同比下降9.8%，票价持续低迷。分地区看，境内机票价格跌幅大于国际地区票价。12月境内平均票价657元，同比-10.1%，国际及地区平均票价1621元，同比-7.5%。 3）油汇变化：油价方面，2024年全年航油均价同比-7%，较2019年同期+27